2月鋁價回落3.37%

　　據生意社數據顯示，2023年2月28日國內鋁錠華東市場均價18340元/噸，較月初（2月1日）鋁價18980元/噸，回落3.37%。鋁價自1月回暖之后，2月中旬鋁價下跌，目前價格處于月內低位。

　　長周期來看，目前價格處于高位回調后的寬幅震蕩平臺區間內，較近期回暖起點（2022年7月14日）鋁錠市場均價17450元/噸，上漲5.10%。近期鋁價高位出現在12月5日，鋁錠市場均價19536.67元/噸，跌幅為6.13%。

　　基本面一覽

　　1. 庫存數據

　　截止2月27日，國內主流社會庫存125.10萬噸，較月初（2月2日）社會庫存107.60萬噸，累庫18.5萬噸。

　　2. 產量數據

　　1 月中國國內原鋁產量為 340萬噸，平均日產 約11萬噸，環比去年 12 月份略有減少。地區供應情況：四川、廣西繼續復產，2月預計共復產 16 噸；甘肅及內蒙古新投本月預計 4 萬噸；云南減產預計 37- 80 萬噸；整體開看2月月底電解鋁開工產能回落至 3960 萬噸附近。

　　3. 下游開工情況

　　截止月末國內鋁下游加工龍頭企業開工率回升至 61.8%。分產品來看，鋁板帶及鋁箔板塊開工率表現較好，除鋁合金板塊稍遜。下游開工情況整體有向好趨勢，預計短期開工率將維持上行。

　　宏觀影響因素

　　美聯儲 1 月 31 日至 2 月 1 日的會議記錄表示，大多數官 員支持升息 25 個基點，因為較慢的步伐“將使他們能夠更好地評估經濟在將通脹率降至 2%目標方面的進展?！钡吧贁怠迸c會者在會議上直接贊成升息 50 個基點，或者表示“當時可能支持”升息 50 個基點。疊加美國1月PCE數據表現超預期，可能一定程度上推高美聯儲更高終端利率預期，美元強勢上沖，有色大宗整體承壓。美聯儲加大緊縮力度的預期，使得鋁價承壓下行。

　　后市預計

　　供應端來看，近期云南地區減產靴子落地，且減產產能略超預期，前期利好預期逐漸消化。從庫存數據來看，下游消費有好轉，加工企業開工率明顯回升但是不及預期，電解鋁社會庫存小幅增加，依舊處于累庫趨勢中，下游鋁棒庫存仍表現去庫。短期內電解鋁受到宏觀因素壓制，預計震蕩偏弱運行為主，后市觀望下游消費力度。