一、走勢分析

　　據生意社鎳價格監測，2月份鎳價小幅下跌，月初鎳價為元/噸，月末鎳價小幅下跌至204266.67元/噸，整體跌幅為12.05%，同比上漲13.42%。

　　宏觀方面：月初美聯儲加息25bps基本符合市場預期，隨著美國非農數據、通脹數據等關鍵經濟數據的相繼公布，市場對經濟衰退擔憂大減，美聯儲維持緊縮的概率上升，同時2月份美聯儲多位官 員的表態也支持通過不斷加息來抑制通脹，這給了金屬板塊一定壓力。國內方面，國內經濟復蘇緩慢，對商品需求提振有限。

　　供應方面：因菲律賓雨季貨源缺少，礦山惜貨心態下，挺價意愿未改。整體進口情況維持低位，截止月末，全國港口鎳礦庫存周度環比下降42.5萬濕噸至717.7萬濕噸，總折合金屬量5.64萬金噸。

　　需求方面：近期不銹鋼需求有小幅恢復，但整體仍是偏弱運行，拖累鎳鐵成交價格，鐵廠利潤逐步承壓，下游補庫動力不足，鐵廠對高位鎳礦價格支撐力減弱。

　　綜上所述：在海外窗口重啟、電積鎳放量的背景下，純鎳供應緊缺矛盾有所緩解，而下游需求復蘇程度不及預期，且不銹鋼庫存處于歷史高位，負反饋向上傳導，也加劇了鎳價的下跌幅度。此外，LME重啟亞盤時段鎳交易，國內廠商也著手于解決純鎳交割品緊缺問題，這將給未來鎳價進一步下行打開空間?？偟膩碚f，鎳宏觀面與基本面均存在一定壓力，其中純鎳受供應增長預期壓力更為明顯，而不銹鋼有望受益于國內經濟的轉暖，下行空間或較為有限。預計3月鎳價震蕩偏弱走勢為主。