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生意社:供強需弱 7月銅價先下探后反彈
2022-07-28 16:41:56 來源:生意社

  走勢分析

  生意社監測數據顯示,7月份銅價先跌后反彈,月初銅價為62968.33元/噸,月末銅價下跌至60045元/噸,整體跌幅為4.64%,同比下跌17.02%。

  據生意社期現圖顯示,7月,銅現貨價格基本高于期貨價格,主力合約是兩個月后的預期價格,主力基差變大,對于買入套期保值來說,是利空。

  據LME庫存顯示,7月份LME銅庫存相較6月份略有升高,相對1-5個月處于相對高位。

  宏觀方面:美國勞工部數據顯示,3月至5月美國消費者價格指數(CPI)同比漲幅連續三個月在8%以上,6月CPI同比增長9.1%,漲幅創近41年新高。7月21日,歐洲央行宣布將三大關鍵利率上調50個基點,加息幅度高于市場此前預期的25個基點,也超出歐洲央行6月份的前瞻指引。美國聯邦儲備委員會27日宣布加息75個基點,將聯邦基金利率目標區間上調到2.25%至2.5%之間。這是美聯儲今年以來第四次加息,也是連續第二次加息75個基點。

  供應方面:7月1日當周,CSPT召開線上會議,敲定2022年三季度銅精礦現貨TC指導價為80美元/干噸較二季度持平。7月整體供求環比繼續改善,但仍略低于去年同期水平,疫情緩和后的消費復蘇強度偏弱。山東煉廠復產,國內煉廠集中檢修結束產量恢復的影響下,精煉銅供給有望逐漸增多,后續或延續累庫。不過,國內庫存呈下降之勢,雖然貿易環節呈現出的買興不佳,但庫存下降及升水走高,驗證當下需求尚在修復之列。

  需求方面:6月份,我國電網投資642億元,同比增長約26%,環比增長約74%。6月份,我國空調產量2221.43萬臺,同比增長4.4%;空調出口量為363萬臺,低于往年同期數值,外需表現不佳。6月份,我國汽車產銷分別完成249.9萬輛和250.2萬輛,同比分別增長28.2%和23.8%。新能源汽車產銷分別完成59萬輛和59.6萬輛,同比均增長1.3倍。7月份整體需求較差,銅管、銅棒開工率及加工費回落,除汽車方向外,其他領域進入季節性消費淡季,下游采購在價格下跌中保持謹慎。

  綜合以上情況看,7月,銅供應寬松,消費疲弱的行情繼續,銅價下跌至兩年新低,后觸底小幅反彈。

  下半年,國內冶煉企業檢修將減少。新項目中,大冶有色的40萬噸雙閃工藝粗煉投料時間為 8-9 月份,預計四季度會有第一批粗銅出爐。新疆五鑫的擴建計劃已經投料,預計7月份以后產量會由原來的1萬噸增加到1.5萬噸。3-4季度銅陵及富冶等也有擴投產計劃,隨著干擾減少,新投建增多,下半年供應將會重新走向寬松。

  傳統的下游需求,包括空調、電線電纜等都將會受到房地產市場的拖累,房地產政策雖有邊際好轉,但下半年要扭轉疲弱的態勢很難;家電也已走弱;更多寄希望于基建下的電力投資。預計8月份,供強需弱格局持續,銅價或維持低位震蕩走勢。

  相關上市企業:江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)。

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