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生意社:供應寬松 需求疲軟 6月銅價弱勢
2022-06-28 16:04:11 來源:生意社

  走勢分析

  生意社監測數據顯示,6月份銅價大幅下探,月初銅價為72236.67元/噸,月末銅價下跌至64211.67元/噸,整體跌幅為11.11%,同比下跌5.98%。

  據生意社期現圖顯示,6月,銅現貨價格大部分高于期貨價格,主力合約是兩個月后的預期價格,主力基差變大,對于買入套期保值來說,是利空。

  據LME庫存顯示,6月份LME銅庫存相較5月份有所回落,相對1-4個月處于相對高位,月末有壘庫。

  宏觀方面:6月份,美國聯邦儲備理事會(FED/美聯儲)為對抗通脹采取了歷史性舉措,將利率提高了75個基點。歐美6月份制造業PMI初值均超預期回落,顯示6月份對工業品需求顯著萎縮,加劇市場對經濟下滑擔憂?!般~油比”持續下滑,并已跌至近5年低位,顯示經濟衰退風險加劇。整體來看,近期在流動性收緊以及經濟衰退擔憂持續發酵情況下,有色板塊大幅下滑,銅價也大幅下探。

  供應方面:從全球范圍來看,疫情后全球精煉銅產量增速恢復較快。據ICSG發布的數據,2022年一季度,全球精煉銅產量同比增長2.7%,達到628.6萬噸,創下歷史最高紀錄。且ICSG預計2022年和2023年全球精煉銅產量同比增速分別達到4.3%和3.6%。中國銅冶煉產能較大,預計2022年粗煉產能達到970萬噸、精煉產能達到1455萬噸。從精銅產量來看,2022年1-5月,由于煉廠檢修,陰極銅產量與去年同期幾乎持平。

  需求方面:從復工復產節奏來看,下游需求并沒有給出更好的反饋,銅部分下游開工情況仍低于去年同期水平,說明市場信心還是不足。除了新能源汽車和光伏發電帶來銅消費有增長之外,傳統電網、空調等家電、傳統汽車、建筑(包括地產和基建)、輕工,以及電子通訊等行業耗銅都是下降的。

  綜合以上情況看,6月,銅供應寬松,消費疲弱的情況下,銅價大幅回落。下半年,隨著海外新增銅礦的投產或達產,下半年銅礦供應會繼續攀升。除了美聯儲加息之外,歐元區、英國和多個新興經濟體都在加息,這意味著全球流動性都在收縮,經濟放緩,銅消費需求走弱,是大概率事件。預計下半年銅價或持續震蕩偏弱走勢為主。

  相關上市企業:江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)。

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